В статье Дмитрия Бжезинского (менеджера из Москвы) на e-xecutive.ru под названием “Рубль может рухнуть в четвертый раз. Когда?” в разделе “Риски и возможности” анализируется ситуация с российской валютой. Ситуация весьма сложная для анализа - это еще раз говорит о том, что сейчас спекулировать на валютном рынке очень рискованно.
Основные тезисы для тех, у кого нет подписки:
2016 год прошел под знаком укрепления рубля. С максимума в 83,6 рублей за доллар, зафиксированного 22 января, рубль усилился до отметки 60,65. А в ходе торгов 17 января 2017 года курс доллара упал ниже 59 рублей: такого не было с лета 2015 года. Как долго будет продолжаться такая тенденция, и какие факторы будут способствовать развороту к ослаблению российской валюты? Executive.ru собрал мнения и прогнозы аналитиков инвестиционно-финансовых рынков.
1. Государственные органы власти нервничают, делая “словесные интервенции” (заявления) и начав скупку валюты:
В конце 2016 года глава Минфина Антон Силуанов посетовал на то, что из-за укрепления рубля в резервном фонде и фонде национального благосостояния остается все меньше средств.
«Я вижу тенденцию риска, что если у нас рубль будет укрепляться столь динамично, как это было в прошлом году, если сегодня говорят уже в цифрах, что 55 рублей появятся на рубеже ближайшего квартала или полугода, то мы потеряем конкурентное преимущество», – подчеркнул глава Минпромторга Денис Мантуров, выступая на Гайдаровском форуме.
20 января первый вице-премьер Игорь Шувалов прямо заявил о том, что Минфин и Центробанк будут покупать валюту в резервы, чтобы страховать рубль «от чрезмерного укрепления».
Центробанк и Минфин еще до «объявления войны» начали абсорбировать валютную ликвидность. Так, на очередном аукционе валютного репо на 28 дней (24 января 2017 года) ЦБ резко – с 5 млрд до 3 млрд долл. США сократил лимит. Днем позже истек срок размещения в банках валютных депозитов Минфина на 1,5 млрд долл. США, однако новые аукционы объявлены не были. Фактически, это означает, что за неделю финансовые власти изъяли из банковской системы до 3,5 млрд. долл. США.
2. Выросли цены на нефть, а курс рубля намертво привязан к стоимости нефти, что создает колоссальные риски
Следующий по значимости, и уже чисто рыночный фактор, который может привести к развороту тенденции на укрепление рубля – это, конечно же, цены на нефть, которые до сих пор благоволили отечественной валюте. Как ни парадоксально это прозвучит, но растущие нефтяные котировки способствуют… падению цен на нефть.
Дело в том, что на сравнительно высоких нефтяных котировках весьма активно вводятся в строй новые буровые установки в странах, не входящих в ОПЕК (которая, как известно, сейчас снижает добычу). Так, по данным Baker Hughes, за неделю с 14 по 20 января 2017 года в США было введено в эксплуатацию 29 новых нефтедобывающих установок: максимальный показатель, начиная с апреля 2013 года.
Эти “качели” могут раскачать рубль так, что предыдущие “ралли рубля” покажутся просто сказкой.
3. “Фактор Д.Трампа”
Приход Трампа к власти укрепляет рубль, но при этом:
Аналитики рынка в один голос говорят о том, что инвесторы взяли определенную паузу – до первых реальных шагов Дональда Трампа на посту президента США. Понятно, что предвыборная риторика и конкретные экономические меры – это две большие разницы. Тем не менее, большинство экспертов ожидают ужесточения монетарной политики Федеральной резервной системой в этом году, которая приведет к укреплению доллара, что, в свою очередь, не может не отразиться на рубле.
4. Инвесторы-спекулянты
Яков Миркин, заведующий отделом международных рынков капитала Института мировой экономики и международных отношений РАН, председателя совета директоров инвесткомпании «Еврофинансы»:
«С бессильной злобой мы наблюдаем, как готовится четвертая взрывная девальвация рубля, в точности повторяющая сценарии предыдущих – 1998, 2009, 2014 годов. Стабилизация рубля при очень высоком проценте в рублях вызывает огромный приток спекулятивных денег нерезидентов, из-за рубежа в операции «кэрри трейд» (Стратегия carry trade состоит в заимствовании средств в национальной валюте государства, установившего низкие процентные ставки, конвертации и инвестировании их в национальной валюте государств, установивших высокие процентные ставки – Executive.ru). Грубо говоря, доллары / евро вкладываются в рубли под высокий процент, стабильный или даже укрепляющийся рубль дает возможность их вывести через n-е время обратно, обратить рубли «назад» в доллары / евро, получив очень высокую по мировым меркам валютную прибыль. Это стандартный механизм подготовки будущего валютного / финансового кризиса в России (и не только), который уже сработал три раза, и, видимо, может сработать четвертый. А то мы все удивляемся, как рубль может укрепляться при падающей экономике и сжимающемся бюджете? Как? А вот так – на потоке горячих денег, валюты нерезидентов (и, может быть, не только нерезидентов), предъявляющих спекулятивный спрос на рубли, чтобы с высоким доходом вывести обратно в валюту», – отмечает экономист.
Выводы
Итак, фактору, о которых сказано выше, порождают очень рискованную ситуацию на валютном рынке для рубля.
Таким образом, можно констатировать, что риски разворота рубля существуют. В наибольшей степени это связано с внешними факторами, например, с динамикой цен на нефть. Просто потому, что те же операции carry trade будут схлопываться только при появлении нестабильности в рубле, что возможно, в первую очередь, в ситуации, когда это углеводородное сырье снова начнет дешеветь.
Институт математики, механики и компьютерных наук ЮФУ, 2005–2021